- تأتي هذه الخطوة المرتقبة بعد سلسلة من التحركات المماثلة التي اتخذتها البنوك المركزية الكبرى حول العالم
يستعد الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لخفض معدل الفائدة اليوم لأول مرة منذ أربع سنوات، في خطوة متوقعة على نطاق واسع من الأسواق، إلا أن المستثمرين العالميين يترقبون تأثيرها على السوق المالية.
تأتي هذه الخطوة المرتقبة بعد سلسلة من التحركات المماثلة التي اتخذتها البنوك المركزية الكبرى حول العالم، مثل البنك المركزي الأوروبي، وبنك إنجلترا، والبنك المركزي السويسري، والبنك السويدي.
وأعلن عدد من صناع السياسة النقدية استعدادهم لاتخاذ خطوات إضافية بعد قرار الفيدرالي، استجابة للنمو الاقتصادي المتباطئ وتراجع الضغوط التضخمية.
ورغم التوقعات، أثار المحللون تساؤلات حول تأثير قرار الفيدرالي على الأسواق المالية، بما في ذلك الأسهم والعملات والسلع.
التأثير العالمي
يعد مصدر القلق الرئيسي هو الفارق في معدلات الفائدة بين الدول وتأثيره على العملات.
بشكل عام، تجذب معدلات الفائدة المرتفعة المستثمرين الأجانب الباحثين عن عوائد أفضل، مما يعزز قيمة العملة المحلية للدولة التي ترفع الفائدة.
وقد ظهر هذا التأثير خلال الدورة الحالية للتشديد النقدي، حيث تعرضت الليرة التركية والين الياباني لضغوط كبيرة عندما أبقت بنوكهما المركزية على معدلات الفائدة منخفضة، بينما ارتفع الدولار الأمريكي مقابل سلة من العملات خلال عام 2022 نتيجة سياسة الفيدرالي برفع الفائدة.
إضافة إلى ذلك، تؤدي فروق معدلات الفائدة إلى زيادة الضغوط التضخمية في الدول ذات العملات الضعيفة، حيث ترتفع تكلفة السلع المستوردة.
وبجانب تأثير القرار على العملات، سيكون لخفض الفائدة دور مهم في الاقتصاد الأمريكي، خاصة في ظل التركيز الأخير على سوق العمل الضعيف واحتمالات الركود.
في هذا الصدد، قال ريتشارد كارتر من شركة Quilter Cheviot: “خفض الفائدة من قبل الفيدرالي هو عامل حاسم للنمو العالمي، وسيؤثر بشكل كبير على أسعار الأصول في جميع أنحاء العالم.”
على سبيل المثال، قفزت أسعار الذهب إلى مستويات قياسية هذا الأسبوع وسط توقعات بخفض الفائدة، حيث يُنظر عادة إلى الفائدة المرتفعة على أنها عامل سلبي للذهب لأنها تجعل الاستثمارات ذات العائد الثابت مثل السندات أكثر جاذبية. ومع ذلك، في أوقات التوتر المالي، يلجأ المستثمرون إلى الذهب كأداة للتحوط ضد التضخم.
وبالنسبة للنفط والسلع المقومة بالدولار، فإن خفض الفائدة يعزز الطلب عليها، حيث يؤدي انخفاض تكلفة الاقتراض إلى تحفيز الاقتصاد وزيادة الاستهلاك.
تأثير أكبر على الأسواق الناشئة
تلعب خطوات الفيدرالي المتعلقة بالفائدة دورًا أكبر في الاقتصادات الناشئة مقارنة بالاقتصادات الكبرى. وتتأثر أسواق الأسهم في هذه الدول بشكل أكبر بتقلبات الفائدة الأميركية، مما يجعلها أكثر حساسية لتحركات الفيدرالي.
في الأشهر الأخيرة، كانت تقلبات أسواق الأسهم العالمية مرتبطة إلى حد كبير بالتكهنات حول توقيت وحجم خفض الفيدرالي لمعدلات الفائدة.
ما هي الخطط المستقبلية للفيدرالي بشأن الفائدة؟
على الرغم من ثقة الأسواق بأن الفيدرالي سيبدأ خفض الفائدة في هذا الاجتماع، لا يزال هناك عدم يقين حول سرعة ومقدار هذا الخفض في المستقبل، خاصة مع اقتراب عام 2025.
كما تتزايد التساؤلات حول ما إذا كان خفض اليوم سيكون بمقدار 25 نقطة أساس أو 50 نقطة أساس.
وفي هذا السياق، صرح ستيفن بيل، كبير الاقتصاديين لدى Columbia Threadneedle: “مهما كان القرار، فإن السوق سيتحرك.
وأشار إلى أنه من غير المعتاد أن يترك الفيدرالي الأسواق في حالة تخمين كهذه قبل اجتماعه، خاصة مع اقتراب الانتخابات الرئاسية الأمريكية.
